Tasación y valoración de traspasos de negocios

En En M&M Economistas^® realizamos informes profesionales de tasación y valoración de traspasos de negocios, dirigidos tanto a propietarios que desean transmitir su actividad como a compradores que necesitan analizar si el precio solicitado se encuentra económicamente justificado.

La valoración de un traspaso no consiste únicamente en asignar un precio al mobiliario, las instalaciones o los activos existentes. En un negocio en funcionamiento, una parte esencial de su valor procede de su capacidad para generar resultados económicos, de la estabilidad de su actividad y de las condiciones bajo las que puede continuar explotándose.

Nuestro trabajo consiste en analizar de forma estructurada la realidad económica, financiera y operativa del negocio para determinar un valor de traspaso razonado y técnicamente fundamentado.

¿Qué se valora en el traspaso de un negocio?

El traspaso puede comprender diferentes elementos económicos cuya importancia dependerá de las características concretas de la actividad.

Entre ellos pueden encontrarse:

• Mobiliario.
• Maquinaria.
• Equipamiento.
• Instalaciones.
• Existencias.
• Fondo de comercio.
• Cartera de clientes.
• Posicionamiento comercial.
• Marca o nombre comercial.
• Derechos contractuales.
• Organización del negocio.
• Capacidad de generación de beneficios.
• Condiciones económicas vinculadas al local.

Por este motivo, el valor de un traspaso no debe identificarse automáticamente con el valor de sus bienes materiales.

En numerosos negocios, el principal componente económico se encuentra precisamente en la posibilidad de continuar una actividad ya implantada y capaz de generar resultados.

El precio solicitado no es necesariamente el valor del negocio

Una cuestión fundamental en cualquier operación de traspaso es diferenciar entre precio y valor.

El precio es la cantidad que una parte solicita o que comprador y vendedor acuerdan.

El valor económico requiere analizar si esa cantidad encuentra respaldo en:

• Los resultados históricos del negocio.
• Su rentabilidad.
• Los flujos económicos esperados.
• La inversión necesaria.
• Los riesgos asumidos.
• La estabilidad de los ingresos.
• Las condiciones del arrendamiento.
• La capacidad futura de continuar desarrollando la actividad.

Un precio puede ser objeto de negociación entre las partes, pero una valoración profesional permite disponer de una referencia económica fundamentada para esa negociación.

¿Cómo se valora un negocio en funcionamiento?

La valoración comienza con el análisis de la información histórica del negocio.

Estudiamos, entre otros aspectos:

• Evolución de la facturación.
• Resultados obtenidos.
• Márgenes comerciales.
• Costes fijos y variables.
• Gastos de personal.
• Gastos asociados al local.
• Inversiones necesarias.
• Endeudamiento relacionado con la actividad.
• Estacionalidad.
• Concentración de clientes.
• Recurrencia de ingresos.
• Dependencia del propietario o titular.
• Evolución del sector.
• Riesgos específicos del negocio.

A partir de esta información se analiza qué parte de los resultados históricos puede considerarse representativa de la actividad futura.

Capacidad futura de generación de resultados

Una parte esencial de la valoración consiste en determinar si el negocio puede mantener su capacidad para generar resultados después del traspaso.

No basta con conocer cuánto ha facturado anteriormente.

También es necesario analizar:

• Si los ingresos son recurrentes.
• Si los márgenes son sostenibles.
• Si determinados clientes dependen personalmente del actual propietario.
• Si será necesario realizar nuevas inversiones.
• Si existen costes que puedan modificarse después del traspaso.
• Si el nuevo titular podrá continuar la actividad en condiciones económicas similares.

Cuando resulta necesario, elaboramos escenarios económico-financieros futuros para analizar la rentabilidad esperada y la capacidad de recuperación de la inversión realizada por el comprador.

El contrato de arrendamiento puede ser determinante

En muchos traspasos, el negocio se desarrolla en un local arrendado.

Las condiciones del contrato de arrendamiento pueden influir de forma significativa en el valor económico de la operación.

Analizamos, cuando corresponde:

• Renta mensual.
• Duración pendiente del contrato.
• Posibilidades de prórroga.
• Actualizaciones de renta.
• Condiciones para la cesión.
• Garantías exigidas.
• Gastos asumidos por el arrendatario.
• Comparación de la renta con el mercado.

Es especialmente importante separar el valor económico del negocio del valor derivado de unas condiciones favorables del contrato de arrendamiento.

Un negocio puede presentar una determinada rentabilidad precisamente porque dispone de una renta inferior a la existente actualmente en el mercado.

Si esas condiciones cambian con el traspaso, también puede cambiar sustancialmente el valor económico de la actividad.

Valoración del fondo de comercio

El fondo de comercio representa aquellos elementos económicos del negocio que no se identifican exclusivamente con sus activos materiales.

Puede encontrarse relacionado con factores como:

• Clientela.
• Reputación.
• Ubicación.
• Organización.
• Relaciones comerciales.
• Capacidad de generar beneficios.
• Posicionamiento.
• Recurrencia de ingresos.

Su existencia no implica que deba asignarse automáticamente un determinado importe.

El valor debe analizarse atendiendo a la capacidad económica que estos factores aportan realmente al negocio y a su posibilidad de mantenerse después de la transmisión.

Valoración de la cartera de clientes

En determinados negocios, la cartera de clientes constituye uno de los elementos relevantes de la operación.

Sin embargo, disponer de una relación histórica de clientes no significa que todos ellos tengan automáticamente un valor económico.

Analizamos aspectos como:

• Número de clientes activos.
• Frecuencia de compra.
• Recurrencia.
• Antigüedad.
• Concentración.
• Dependencia respecto del titular.
• Tasa de abandono.
• Capacidad de transferencia al nuevo propietario.

El objetivo es determinar si la cartera contribuye realmente a la generación futura de ingresos y en qué medida resulta económicamente transferible.

Métodos utilizados para valorar un traspaso

No existe un único método válido para todos los negocios.

La metodología depende de la actividad, el tamaño, la información disponible y la finalidad del informe.

Podemos utilizar y contrastar, entre otros:

• Capitalización de resultados.
• Descuento de flujos de caja.
• Múltiplos sobre EBITDA.
• Múltiplos sobre resultados.
• Múltiplos sectoriales.
• Valor patrimonial ajustado.
• Valor de activos.
• Análisis de operaciones comparables.
• Métodos mixtos.

Los múltiplos de facturación o resultados pueden utilizarse como referencia, pero no deben aplicarse automáticamente sin analizar previamente las circunstancias concretas del negocio.

Tasación de traspasos para compradores

Cuando una persona estudia adquirir un negocio, el informe permite analizar si la inversión resulta coherente con la capacidad económica de la actividad.

Entre otros aspectos estudiamos:

• Precio solicitado.
• Beneficio normalizado.
• Rentabilidad esperada.
• Inversiones necesarias.
• Riesgos económicos.
• Condiciones del alquiler.
• Necesidades de financiación.
• Plazo estimado de recuperación de la inversión.

Esto permite al comprador valorar la operación con una base económica más completa antes de asumir compromisos.

Tasación de traspasos para vendedores

El propietario que desea transmitir un negocio también necesita disponer de una referencia económica para establecer y negociar el precio solicitado.

El informe permite identificar:

• Qué elementos generan valor.
• Qué rentabilidad presenta el negocio.
• Qué factores pueden justificar el precio.
• Qué elementos pueden reducir su valoración.
• Qué información económica debe facilitarse al comprador.

El objetivo es disponer de argumentos económicos documentados para la negociación.

¿Cuándo puede necesitarse un informe de valoración de traspaso?

Este tipo de informe puede resultar especialmente útil en:

• Compra de un negocio.
• Venta de un negocio.
• Negociación del precio de traspaso.
• Entrada o salida de socios.
• Herencias.
• Separaciones o liquidaciones patrimoniales.
• Mediaciones.
• Conflictos entre las partes.
• Operaciones vinculadas.
• Procedimientos judiciales.
• Justificación económica frente a terceros.

Informe profesional frente a valoración orientativa

Una valoración orientativa puede proporcionar una primera referencia, pero no sustituye a un análisis económico individualizado.

Nuestros informes incorporan, según las características del encargo:

• Identificación del negocio.
• Objeto y finalidad de la valoración.
• Fecha de referencia.
• Documentación examinada.
• Análisis económico-financiero.
• Normalización de resultados.
• Análisis del contrato de arrendamiento.
• Estudio de activos materiales e intangibles.
• Hipótesis de valoración.
• Metodología empleada.
• Proyecciones y escenarios.
• Cálculos.
• Resultado de la valoración.
• Conclusiones.

De esta forma, el resultado no se limita a indicar una cifra, sino que muestra cómo se ha obtenido y qué factores económicos la justifican.

No todos los precios de traspaso están económicamente justificados

Un negocio puede encontrarse abierto y operativo y, sin embargo, no generar una rentabilidad que justifique el precio solicitado.

También puede ocurrir lo contrario: determinadas actividades presentan una capacidad económica superior a la que reflejan inicialmente sus activos materiales.

Por ello:

No todos los negocios tienen el mismo valor ni todos los precios de traspaso encuentran respaldo en la capacidad económica de la actividad.

Cada valoración debe analizarse individualmente atendiendo al negocio, al sector, a sus resultados y a las condiciones concretas de la operación.

Economistas especializados en valoración de traspasos

Los informes son elaborados por economistas colegiados con experiencia en valoración empresarial, análisis económico-financiero e informes periciales.

Nuestro trabajo se basa en:

• Análisis individualizado.
• Metodología económica.
• Revisión documental.
• Trazabilidad de los cálculos.
• Independencia profesional.
• Exposición razonada de hipótesis y resultados.

Cuando la valoración debe utilizarse en un procedimiento judicial, el trabajo puede plantearse desde su inicio con estructura y metodología pericial.

Solicita presupuesto para valorar un traspaso

Si estás estudiando la compra o venta de un negocio, podemos revisar previamente las características de la operación y determinar el alcance del trabajo necesario.

Para preparar una propuesta resulta especialmente útil conocer:

• Actividad del negocio.
• Localización.
• Antigüedad.
• Facturación aproximada.
• Resultados económicos.
• Precio de traspaso solicitado.
• Renta del local.
• Duración del contrato de arrendamiento.
• Finalidad de la valoración.
• Documentación disponible.

En M&M Economistas^® realizamos informes de tasación y valoración de traspasos de negocios en Madrid y prestamos servicio profesional en toda España.

“No todos los negocios son viables ni todos los precios de traspaso están justificados económicamente.”

“Cada valoración se adapta al tipo de negocio, sector, tamaño y finalidad del informe, evitando modelos estándar que no reflejan la realidad económica.”